橡膠面臨一定承壓 價(jià)格重心或小幅下移 

步入3月以來(lái)，隨著前期利多預(yù)期兌現(xiàn)以后，膠市供應(yīng)端出現(xiàn)分歧。在宏觀面和基本面雙雙轉(zhuǎn)弱的背景下，膠價(jià)再度破位下行。預(yù)計(jì)后市橡膠期貨料呈現(xiàn)標(biāo)膠強(qiáng)而乳膠弱的格局。

今年以來(lái)，美債收益率快速上行，引發(fā)全球投資者擔(dān)憂。步入3月以后，美國(guó)10年期國(guó)債收益率更是升破1.6%，高估值資產(chǎn)回調(diào)，外匯市場(chǎng)、商品市場(chǎng)及股市也受到不同程度的影響。在美債收益率升高的背后，是市場(chǎng)對(duì)全球新冠疫情顯著好轉(zhuǎn)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹上升的強(qiáng)烈預(yù)期。

在今年兩會(huì)期間，我國(guó)政府在報(bào)告中指出，今年要保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性可持續(xù)性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間?？傮w上，在海外疫情得到控制、經(jīng)濟(jì)展望改善、國(guó)內(nèi)出口形勢(shì)樂(lè)觀，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)料保持積極向好態(tài)勢(shì)發(fā)展。

雖然東南亞產(chǎn)膠國(guó)仍處于停割期，不過(guò)接下來(lái)我國(guó)云南和海南天膠產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)迎來(lái)新一輪開(kāi)割。據(jù)顯示，按照往年正常情況，3月下旬云南產(chǎn)區(qū)西雙版納逐漸開(kāi)割、4月初海南產(chǎn)區(qū)逐漸開(kāi)割，而今年橡膠樹(shù)長(zhǎng)勢(shì)良好，料會(huì)如期開(kāi)割，新增供應(yīng)壓力逐漸凸顯。

隨著中國(guó)加入RCEP，未來(lái)從東南亞地區(qū)進(jìn)口天然橡膠或?qū)⒄嬲龑?shí)現(xiàn)零關(guān)稅。在輪胎生產(chǎn)中，原材料成本大約占80%，其中天然橡膠成本占比最大，占比為41.6%，如果真正能實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅，對(duì)我國(guó)橡膠輪胎行業(yè)而言可謂重大利好。

在宏觀面和膠市供應(yīng)端轉(zhuǎn)向偏弱，而需求端尚佳的背景下，4月國(guó)內(nèi)橡膠期貨面臨一定承壓，價(jià)格重心或小幅下移，不過(guò)回撤空間較為有限。預(yù)計(jì)滬膠期貨2105合約價(jià)格維持在13800-14800元/噸區(qū)間，而標(biāo)膠期貨主力合約價(jià)格重心料維持在11000-12000元/噸區(qū)間內(nèi)振蕩整理。