2021年5月電纜原材料(銅材)月報 

一、宏觀方面

國際方面，

1、美國5月Markit制造業(yè)PMI初值61.5，前值60.5，預期60.2。歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI初值62.8，前值62.9，預期62.5。德國4月PPI進一步飆升，以1996年有調查開始以來最快的速度上漲。

2、歐元區(qū)第一季度GDP年率修正值公布-1.8%，前值-1.8%，預期-1.8%；環(huán)比下降0.6%。同比增速連續(xù)兩個季度為負值，意味著歐元區(qū)正式再次陷入衰退。

3、美國4月CPI同比上漲4.2%，刷新十年高點，預期3.6%，前值2.6%；其中核心CPI同比上漲3%，預期2.3%，前值1.6%。美國通脹大超預期，美國貨幣市場認為美聯(lián)儲2022年12月加息25個基點的概率從88%升至100%。

4、美國勞工部公布的最新數(shù)據顯示，5月15日當周，美國初請失業(yè)金人數(shù)降至44.4萬人，創(chuàng)疫情爆發(fā)以來新低。隨著針對疫情的限制措施被取消，美國就業(yè)市場穩(wěn)步改善。

國內方面，

1、中國5月官方制造業(yè)PMI錄得51，前值51.1。國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河：價格指數(shù)為近年高點。主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為72.8%和60.6%，高于上月5.9和3.3個百分點。

2、國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示，4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.8%，受去年同期復工復產加快、基數(shù)抬高影響，增速較3月份回落4.3個百分點。工業(yè)生產延續(xù)去年以來穩(wěn)定恢復態(tài)勢，工業(yè)品出口增長加快。

3、國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示，2021年1-4月份，全國固定資產投資（不含農戶）繼續(xù)穩(wěn)定恢復，同比增長19.9%；以2019年1-4月份為基期，兩年平均增速為3.9%，比一季度提高1.0個百分點；4月份環(huán)比增長1.49%。

4、國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示，2021年4月份，全國居民消費價格同比上漲0.9%，漲幅比上月擴大0.5個百分點。從環(huán)比看，CPI下降0.3%，降幅比上月收窄0.2個百分點。4月份，國內消費需求繼續(xù)恢復，物價運行總體平穩(wěn)。

二、行情回顧

本月滬銅先揚后抑，沖擊近年價格新高后出現(xiàn)回落。上半月銅價先漲后跌，月底區(qū)間整理，滬銅月漲幅2.87%。盤中倫銅最高創(chuàng)歷史新高10747.5美元，滬銅主力最高至78270元，為2006年以來新高。截止6月4日下午三點，滬銅主力2107合約收至70910點。五月初受經濟復蘇以及輸入性通脹引導，市場風險偏好升溫，以銅為首的外盤有色金屬普遍走強；而后隨著國內多次強調大宗商品保價穩(wěn)價，價格調控擔憂情緒疊加國內消費疲軟導致盤面進入回調。且在六月初受美聯(lián)儲貨幣政策收緊擔憂影響，銅價再度走弱。

宏觀面來看，隨著美國通脹數(shù)據CPI、PPI數(shù)據高企，以及就業(yè)數(shù)據的回暖跡象，美聯(lián)儲縮減QE帶來的政策收緊預期增強，市場普遍關注晚間非農數(shù)據來印證，如大幅超預期將對美元指數(shù)有明顯的提振，利空大宗商品，由于當前銅價處于近期震蕩區(qū)間底部，跌破支撐位則下方空間可看至7萬甚至更低；反之則銅價會再度進入超跌反彈修復，不過整體上方空間也會有收窄。

市場方面，五月份現(xiàn)貨銅漲1960元，升貼水先漲后跌，月底好銅維持在升水20元附近。月初盤面繼續(xù)拉升，下游買盤駐足觀望情緒重。受原材料持續(xù)大漲影響，中小型企業(yè)加工費難以彌補虧損，尤其是19日當天，買盤尤其清淡，現(xiàn)貨銅升貼水難以持穩(wěn)，期現(xiàn)同跌促進了盤面進一步的下行。隨著價格回落，月底下游消費出現(xiàn)回暖，7.1萬附近買盤逢低入市意愿高，上期所庫存進入下滑趨勢。進口盈虧方面，美元筑底反彈，國內上調外匯存款準備金率，人民幣匯率沖高回落，銅價外強內弱轉淡，進口窗口雖然依舊關閉，但缺口從上個月底的950元/噸，縮窄到現(xiàn)在的接近500元/噸附近。

三、廢舊市場

5月銅價先揚后抑，在5月10號一度沖擊近10年高位，后開始回落?，F(xiàn)貨銅相比上月底大漲2000元/噸，廢銅上漲約2400元/噸，廢銅漲幅多過電解銅。月底精廢差由4月底的3900元/噸下跌到3300元/噸，縮減600元差價。廢銅價格優(yōu)勢依舊明顯。

月初五一假期結束，銅價一路飆升，通脹及需求端強勢支持銅價，至10日，滬銅沖至近十年高位78000元/噸，廢銅價格大幅上漲，一度過7萬元/噸。國常會多次點名大宗商品，遏制大宗商品價格不合理上漲，致銅價連續(xù)暴跌，引起市場恐慌。持貨商因連續(xù)暴跌，恐跌情緒加劇，且因資金流動等因素，賤賣拋貨。直至28日，拜登提出方案提振基建，銅價開始反彈企穩(wěn)。

據了解，月內市場貿易商多有欠空單的情況。下游銅企到貨量南北差距較大，南部廠家多數(shù)有排隊卸車情況。且近期銅桿訂單不佳，除了江西外，地區(qū)廠家價格差距縮窄，例如湖北、江蘇已經接近。不少廠家反映，部分大型銅桿貿易企業(yè)通過期現(xiàn)結合技術手段，售價低于生產企業(yè)，從而達到多方獲利。至5月底，因國家價格調控，終端中小企業(yè)開始積極生產4月至5月中上旬積壓的下游訂單。6月開始，受美聯(lián)儲縮減QE擔憂及美元反彈影響，引發(fā)銅價暴跌，市場早間市場價格較為紊亂，貿易商光亮銅大致維持在6.3-6.4萬之間，但持貨商捂貨心態(tài)重，有價無市較為普遍。

四、走勢預測

隨著美國通脹數(shù)據CPI、PPI數(shù)據高企，以及就業(yè)數(shù)據的回暖跡象，美聯(lián)儲縮減QE帶來的政策收緊預期增強，市場普遍關注非農數(shù)據來印證，如大幅超預期將對美元指數(shù)有明顯的提振，利空大宗商品，由于當前銅價處于近期震蕩區(qū)間底部，跌破支撐位則下方空間可看至7萬甚至更低；反之則銅價會再度進入超跌反彈修復，不過整體上方空間也會有收窄。

五、行業(yè)要聞

1、消息稱，嘉能可(Glencore)計劃明年重啟位于剛果民主共和國的穆坦達(Mutanda)銅鈷礦項目。穆坦達是世界上最大的鈷礦，也生產大量銅，于2019年8月暫停業(yè)務，2018年分別為19.9萬噸銅和2.73萬噸氫氧化鈷。

2、智利埃斯康迪達(Escondida)銅礦代表礦工利益的工會表示，如果資方必和必拓不改變以往對其勞動力的“糟糕”態(tài)度，在即將到來的合同談判中達成“公平且合理”的協(xié)議，將準備進行一場漫長的罷工。

3、全球最大的銅生產商智利國家銅業(yè)公司Codelco宣布，將很快破土開工一個價值14億美元的項目，將其老舊Salvador礦山的壽命延長至2068年。聲明稱，Rajo Inca項目旨在將Salvador從地下礦山轉變?yōu)槁短斓V山。

4、必和必拓（BHP）在一份聲明中稱，在合同談判陷入僵局后，智利Escondida和Spence銅礦的工會工人將舉行罷工投票。如果工人投票贊成世界上最大的銅礦Escondida和Spence的罷工，智利勞工法要求雙方接受政府主導的5至10天調解。

5、5月26日，紫金礦業(yè)發(fā)布公告，公司旗下位于剛果（金）的卡莫阿-卡庫拉銅礦一期第一序列380萬噸選礦系統(tǒng)于近日開始投料試車，并于北京時間5月25日正式啟動銅精礦生產，提前實現(xiàn)了項目建成投產的目標。

6、外媒報道，高盛(Goldman Sachs)在一份報告中稱，智利提出的一項提高該國礦業(yè)公司特許權使用費的議案如果不變，可能令該國約100萬噸銅年產量面臨風險，約占全球銅供應量的4%。智利是全球最大的銅生產國。