2021年3月電纜原材料(銅材)月報(bào) 

一、宏觀方面

國(guó)際方面，

1、聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）：由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，2021年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)4.7%，而之前的預(yù)測(cè)是4.3%。在美國(guó)，新一輪財(cái)政刺激措施下全年GDP將有望恢復(fù)性增長(zhǎng)4.5%。

2、日本2月出口總額約6.03萬(wàn)億日元，約合550億美元，較去年同期下滑4.5%，主要因素是對(duì)美歐市場(chǎng)出口乏力。2月進(jìn)口同比增長(zhǎng)11.8%，時(shí)隔22個(gè)月來(lái)首次轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。

3、歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI初值：前值 57.9，預(yù)期 57.7，公布 62.4。3月份歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)超出預(yù)期，這主要得益于制造業(yè)產(chǎn)出創(chuàng)紀(jì)錄地飆升；但服務(wù)業(yè)仍是經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)。

4、美國(guó)3月Markit制造業(yè)PMI初值為59，預(yù)期值為59.3，前值為58.6。新訂單強(qiáng)勁增長(zhǎng)的情況下，美國(guó)制造業(yè)在三月初稍有起色。

國(guó)內(nèi)方面，

1、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)35.1%，比2019年1-2月份增長(zhǎng)16.9%，兩年平均增長(zhǎng)8.1%，為近年來(lái)同期較高水平。工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)加快，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)增勢(shì)良好。

2、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額69737億元，同比增長(zhǎng)33.8%，比2019年1-2月份增長(zhǎng)6.4%，兩年平均增長(zhǎng)3.2%。市場(chǎng)銷(xiāo)售保持增長(zhǎng)，消費(fèi)升級(jí)類(lèi)商品銷(xiāo)售快速增長(zhǎng)。

3、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)加快恢復(fù)，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)1.79倍，比2019年1-2月份增長(zhǎng)72.1%，兩年平均增長(zhǎng)31.2%。

4、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，春節(jié)過(guò)后，企業(yè)生產(chǎn)加快恢復(fù)，3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣回升。

二、行情回顧

本月銅價(jià)自7萬(wàn)高位滑落，陷入震蕩行情，進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月的高位整理，滬銅主力大致在6.5萬(wàn)-6.8萬(wàn)區(qū)間震蕩，月跌幅5.13%或3550點(diǎn)。全球疫情控制尚可，通膨預(yù)期推動(dòng)銅價(jià)高估值，美國(guó)寬松貨幣政策及基建投入雖有延續(xù)，但市場(chǎng)炒作情況消散，價(jià)格進(jìn)一步向基本面靠攏，滬銅從高位滑落陷入整理，動(dòng)力較弱。

市場(chǎng)方面，本月現(xiàn)貨銅跌3310元，升貼水先漲后跌，月底好銅維持貼水80元附近。月初時(shí)候，盤(pán)面從7萬(wàn)高位回落，下游觀望情緒重，年前訂單由于原料價(jià)格暴漲，加工費(fèi)難以維持運(yùn)營(yíng)，消費(fèi)意愿不高，隨著盤(pán)面逐漸穩(wěn)定，交投有好轉(zhuǎn)跡象，但整體達(dá)不到旺季預(yù)期，且隨著盤(pán)面不斷下探6.6萬(wàn)下方，基本以逢低入市為主，直到月底，市場(chǎng)入市信心才有比較好的起色。當(dāng)前隔月價(jià)差大，升水有望繼續(xù)上抬。進(jìn)口盈虧方面，美指低位反彈，國(guó)內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)不佳，進(jìn)口窗口關(guān)閉，缺口從上個(gè)月底的900元/噸，縮窄到現(xiàn)在的400元/噸。

銅價(jià)此輪回調(diào)主要有兩個(gè)因素，一是通脹預(yù)期大幅升溫，市場(chǎng)預(yù)計(jì)貨幣政策提前收緊，股市、有色金屬期貨等“高估值”風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭到拋售，并引發(fā)前一輪上漲的多頭盈利兌現(xiàn)，資金面青睞度下降，再加上疫情反撲、美元觸底反彈施壓，宏觀面利空消息頻發(fā)；其二是傳統(tǒng)旺季下游消費(fèi)未有明顯回暖跡象，預(yù)期被證偽，現(xiàn)貨市場(chǎng)貼水局面延續(xù)，上期所繼續(xù)累庫(kù)，打擊市場(chǎng)信心。不過(guò)4月初重啟反彈，后續(xù)供需矛盾仍存，銅價(jià)四月份仍預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行，下方6.5萬(wàn)不斷筑底更加利于銅價(jià)短線急拉。

三、廢舊市場(chǎng)

本月銅價(jià)寬幅區(qū)間震蕩，圍繞67500元/噸波動(dòng)，目前滬銅當(dāng)月2104合約落在66950元/噸?，F(xiàn)貨銅相比上月底下跌2900元/噸，廢銅下跌1000元/噸，佛山地區(qū)優(yōu)質(zhì)亮銅報(bào)59600元/噸。精廢差在2800左右。

本月期銅波動(dòng)影響廢銅貿(mào)易，廢銅市場(chǎng)價(jià)格混亂，各級(jí)價(jià)格差異明顯，貿(mào)易商補(bǔ)貨較難。山東臨沂金屬城近期有抬價(jià)現(xiàn)象，利用期貨對(duì)沖減少行情波動(dòng)的損失，但貨源依舊不多。蘇州、汨羅等地市場(chǎng)情況類(lèi)似，市場(chǎng)交投氛圍一般。

行情波動(dòng)大，下游線纜訂單不佳，市場(chǎng)光亮銅桿對(duì)比現(xiàn)貨銅價(jià)貼水最多接近兩千元每噸，廣東、江西部分廠家開(kāi)爐受限，但原料庫(kù)存高企，接貨需求不高。有消息稱(chēng)河南某銅廠于江蘇新廠已經(jīng)開(kāi)工，吸引臨沂貨源流入；汨羅市場(chǎng)貨商反饋，近期當(dāng)?shù)赝刑r(jià)競(jìng)爭(zhēng)激烈，部分采購(gòu)甚至高過(guò)銅廠。

四、走勢(shì)預(yù)測(cè)

近期受美元持續(xù)上漲影響，基金屬整體偏弱，壓制銅價(jià)格。目前臨近國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)銅需求旺季，寬松格局下碳中和及綠色能源帶來(lái)預(yù)期消費(fèi)，而供應(yīng)端考慮到低比價(jià)和二季度煉廠檢修集中，精銅供應(yīng)增量有限，逐步去庫(kù)的預(yù)期不變?？傮w來(lái)說(shuō)，下游投資性需求弱勢(shì)，消費(fèi)性需求表現(xiàn)尚可。中期滬銅維持偏好展望，4-6月或現(xiàn)價(jià)格高位。月內(nèi)關(guān)注各國(guó)貨幣提前收緊情況及國(guó)債利率變化。料下月滬銅企穩(wěn)反彈為主，注意未突破前區(qū)間震蕩。

五、行業(yè)要聞

1、全球最大的銅生產(chǎn)商之一智利Antofagasta旗下智利Los Pelambres銅礦工人周二投票否決了該公司最新的合同提議，為罷工鋪平了道路。當(dāng)?shù)胤梢?guī)定，必須進(jìn)入一段由政府斡旋的調(diào)停期。

2、秘魯能源和礦業(yè)部長(zhǎng)表示，2021年秘魯銅產(chǎn)量可能達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的250萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于去年的215萬(wàn)噸。近期的銅礦擴(kuò)張將有助于該國(guó)提振產(chǎn)量，Minsur擁有的價(jià)值16億美元的Minas Justa項(xiàng)目將于4月或5月開(kāi)工。

3、全球最大的銅生產(chǎn)商智利國(guó)家銅業(yè)公司Codelco表示，已獲得區(qū)域環(huán)境監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，將其Radomiro Tomic礦山的使用壽命延長(zhǎng)至2030年，這是一項(xiàng)智利保持產(chǎn)量重大計(jì)劃的重要組成部分。

4、印尼高級(jí)部長(zhǎng)表示，自由港麥克莫蘭(Freeport-McMoRan)將于3月31日與中國(guó)青山控股集團(tuán)(Tsingshan Holding Group)簽署一項(xiàng)28億美元的協(xié)議，在印尼Weda Bay建造一座銅冶煉廠。

5、艾芬豪礦業(yè)（Ivanhoe Mines）在考慮加快其位于剛果民主共和國(guó)的卡莫阿-卡庫(kù)拉項(xiàng)目的第三階段集中器擴(kuò)建。已經(jīng)將第二階段的生產(chǎn)提前到2022年第三季度。第二階段項(xiàng)目將把銅產(chǎn)量提高到40萬(wàn)噸/年。

6、力拓和蒙古就擴(kuò)建位于戈壁沙漠的奧尤陶勒蓋（Oyu Tolgoi）銅金礦達(dá)成了一項(xiàng)新協(xié)議。地下擴(kuò)張是其最重要的增長(zhǎng)項(xiàng)目，建成后該礦將在2028年至2036年每年生產(chǎn)48萬(wàn)噸銅。

7、秘魯南方銅業(yè)公司（Southern Copper）一位高管路透，該公司推進(jìn)價(jià)值54億美元的Chancas和Michiquillay項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，因?yàn)橹袊?guó)的需求和有限的供應(yīng)有助于推動(dòng)全球銅價(jià)上漲。